C’est lundi, c’est ravioli.
Sur notre blog, le lundi, c’est le jour de l’infographie.
Parce qu’une bonne illustration permet de comprendre des concepts parfois plus difficiles à expliquer avec des mots.
Aujourd’hui, nous allons nous intéresser à la façon dont MSCI, un des grands fournisseurs d’indices actions, voit le monde.
Cette vision du monde est importante, car elle a des impacts multiples : bien entendu sur les produits indiciels répliquant des indices MSCI, mais aussi sur les gérants actifs qui ne peuvent pas en faire abstraction dans leur gestion, car ils sont en concurrence frontale avec les produits indiciels.
Le monde des actions selon MSCI se divise en plusieurs groupes :
- Les marchés développés, qui comportent 23 pays ou territoires
- Les marchés émergents, qui comportent 26 pays ou territoires
- Les marchés frontières, qui comportent 28 pays ou territoires
Il existe 4 segments de capitalisations chez MSCI :
- Les grandes capitalisations (Large)
- Les moyennes capitalisations (Mid)
- Les petites capitalisations (Small)
- Les micro capitalisations (Micro)
MSCI divise le monde en 3 régions :
- La région des Amériques (Americas)
- La région Europe, Moyen-Orient, Afrique (EMEA)
- La région Asie Pacifique (APAC)
Les grands indices dont le nom ne comporte aucune mention de capitalisation comprennent les grandes et les moyennes capitalisations de la région. Il s’agit de la version Standard des indices dans le jargon de MSCI.
Les indices MSCI s’emboîtent comme des poupées russes : l’indice MSCI ACWI1 est la somme de l’indice MSCI World (23 marchés développés) et de l’indice MSCI Emerging Markets (26 marchés émergents).
Si l’on veut s’exposer à un indice comprenant les grandes, les moyennes et les petites capitalisations, il faut choisir la version IMI2.
L’indice actions le plus exhaustif de MSCI est donc la version IMI de la somme du MSCI ACWI et du MSCI Frontier Markets.
Cet indice, le MSCI ACWI + FRONTIER MARKETS IMI INDEX, couvre au 30 octobre 2019 99% de la capitalisation boursière mondiale. Il référence 9068 actions et sa capitalisation est de 54674 milliards de $.
Les valeurs des Etats-Unis représentent 54,82% du total, suivies par les valeurs japonaises (7,88%), les valeurs du Royaume-Uni (5%), les valeurs chinoises (3,38%) et les valeurs françaises (3,11%).
Le 1% de la capitalisation non couverte par cet indice très large se retrouve dans l’indice MSCI World Micro Cap qui référence au 30 octobre 2019 5753 actions cotées dans les 23 marchés développés.
MSCI définit les tailles de capitalisation par marché selon le processus suivant :
- Indice Large Cap (grandes capitalisations) : 70% de la capitalisation du marché, plus ou moins 5%.
- Indice Standard (grandes et moyennes capitalisations) : 85% de la capitalisation du marché, plus ou moins 5%.
- Indice IMI (grandes, moyennes et petites capitalisations) : 99% de la capitalisation du marché, plus 1% ou moins 0,5%.
- L’indice des moyennes capitalisations (Mid Cap) correspond à la différence entre l’indice Large Cap et de l’indice Standard.
- L’indice des petites capitalisations (Small Cap) correspond à la différence entre l’indice IMI et de l’indice Standard.
L’infographie d’aujourd’hui est extraite d’un rapport de MSCI réalisé à la demande du ministère des finances norvégien. Ce rapport en anglais est accessible ici.
Si vous voulez creuser la méthodologie de construction des indices MSCI, elle est décrite là.
Une précédente infographie du lundi a été consacrée à l’indice MSCI Emerging Markets.